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現貨紅火 期價重挫 黑色系冰火兩重天

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現貨紅火 期價重挫 黑色系冰火兩重天

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  截至周二下午收盤, 國內商品期貨多數下跌,黑色系領跌。動力煤期貨主力合約以跌停收盤,跌幅6.01%;焦炭期貨主力合約跌幅4.04%,焦煤期貨主力合約跌幅3.86%。

  現貨市場依舊紅紅火火,期貨價格為何大幅下挫呢?

  江蘇錦盈資本管理有限公司總經理助理毛雋認為,黑色系期貨價格大幅下挫的主要原因是:第一,各口徑電廠日耗普遍難以超越上旬,意味著這個冬季最困難的時刻已經過去;第二,鐵路直達、春節大型煤礦保供等措施帶來的階段性壘庫存預期。而且隨著春節臨近,下游高耗能工業逐步退出,前期惜售的貿易商也開始上市兜售庫存,電廠采購心態變化,對高價煤有抵制情緒,現貨煤價正在醞釀頂部。

  “周二動力煤低開后大幅下跌,盤面資金也大幅流出。目前動力煤現貨價格依然在上漲,部分報價已突破1100元/噸。”方正中期期貨動力煤高級分析師胡彬說。

  “目前內蒙地區的煤炭產銷都不錯,價格漲幅沒有前期大。前段時間供應偏緊張時有些煤礦是一周漲三次,噸煤周漲近百元。”鄂爾多斯市聯創煤炭有限責任公司總經理閆浩智說。

  期貨日報記者從陜西榆林煤礦處獲悉,目前煤炭現貨供應仍偏緊,價格也堅挺,期價雖有回調,但目前煤礦并沒有下調價格的傾向。

  據胡彬介紹,目前需求端則開始相對走弱,部分下游企業提前停工放假加之部分用電緊張地區限電等舉措,電廠用煤緊缺狀況開始緩解。加上進口煤放開所帶來的增量補充,高價動力煤買單者較少。

  2020年全國全社會用電量比上年增長3.1%。其中,一產、二產、三產和居民生活用電量同比分別增長10.2%、2.5%、1.9%和6.9%。2020年的全社會用電量同樣底部反彈,排除停工停產的3月份數據,全年依然保持穩步增長態勢。

  “從月度趨勢上看,全社會用電量的季節性變化非常明顯。尤其是春節假期前后(一季度),由于下游工廠大都停工放假,工業用電量出現明顯下滑,也是動力煤需求全年最淡的時間段。煤炭價格往往在一季度形成一次規模較大的回調。”胡彬說。

  據了解,2020年煤炭庫存基本先揚后抑:經歷了年初因疫情影響而累庫和復工復產后庫存持續下降兩個階段,并且一直低位運行。不論是環渤海港口庫存還是江內港口庫存,消費旺季都處于低位。

  “未來累庫的時間點將在春節前后,但對2021年全年來說,由于供給端增量較難,預計庫存增幅也相對較小,全年庫存運行重心將有所下移。”胡彬說。

  上述受訪人士認為,動力煤季節性特征較為明顯,春節前后市場最為清淡,價格也最有可能大幅回落,春節后價格有望回調,因此建議投資者逢高逐步布局空單。關注動力煤2105合約下方第一支撐位670元/噸。

  與動力煤一樣,現貨漲,期貨跌的品種還有焦煤和焦炭。

  截至目前,焦炭現貨從2020年8月開始共提漲14輪,漲價900元/噸,目前現貨價格為2900元/噸,折算期貨倉單為3020元/噸至3050元/噸。“焦炭現貨價格暴漲的主要原因是下半年焦化去產能計劃的落實,導致供應焦炭供應量快速下降。目前現貨端供不應求,庫銷比極低,統計鋼廠平均焦炭庫存天數僅有13.23天,河北部分鋼廠焦炭庫存天數低于5天。上周統計口徑內焦炭總庫存下降約32萬噸。” 銀河期貨鋼鐵事業部黑色研究總監魯曉靜說。

  據了解,當前處于鋼材需求淡季,鋼價下跌,成交量亦有所下降。焦炭,鐵礦等原料價格的暴漲導致多地區鋼廠出現虧損。目前測算鋼廠螺紋鋼生產成本在4400元/噸左右,但華東地區出廠價格在4280元/噸,華北地區螺紋出廠價格僅3960元/噸。盡管華東地區虧損時間較短,尚未反映出鐵水產量下降情況,但華北地區鋼廠虧損已持續一段時間,檢修減產逐步增加。

  “春節前,需求或繼續下行,鋼材價格無上漲驅動,預計鋼廠檢修減產量增加,導致鐵水產量下降,進而影響焦炭需求。”魯曉靜說。

  記者在采訪中獲悉,目前由于焦化去產能,焦炭供應緊缺,價格處于歷史高位,但交易合約為5月合約,從供應端看,期間5個月時間預計會有新焦化產能投產達產,或改善焦炭供應緊張局面。

  “焦炭需求短期內回落,中長期供應增加,故預計焦炭價格將回落。”魯曉靜表示,焦炭的下跌幅度,取決于鐵水減量。從需求端看,若鐵水大量減產,則焦炭需求將回落;從供應端看,焦炭新產能的投放,增加了焦炭的供應,但買方明顯動力不足,焦炭價格仍可能下跌,直至鋼廠重新出現利潤,焦炭才能止跌。焦煤方面,焦化廠焦煤庫存充足,利潤收縮或導致其對焦煤的采購動力減弱,故焦煤或跟隨焦炭下跌。但由于焦煤供應有季節性,同時澳煤尚未放開進口,其下跌幅度或小于焦炭。雙焦新的上漲驅動要等到春節后。

(文章來源:期貨日報)

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